Bank of England Paparkan Visi untuk Pengawasan Stablecoin Sterling

Ketika Bank of England menerbitkan makalah konsultasi dengan kata pengantar dari Gubernur Andrew Bailey, industri jasa keuangan pun memperhatikan. Makalah November 2025 tentang stablecoin sistemik berdenominasi sterling bukan pengecualian — makalah ini merepresentasikan visi paling rinci dari bank sentral tersebut hingga saat ini mengenai bagaimana token pembayaran digital seharusnya diregulasi di Inggris.

Stablecoin sebagai Infrastruktur Pembayaran

Premis inti dari proposal Bank ini sederhana: stablecoin yang menjadi banyak digunakan untuk pembayaran sehari-hari dapat menimbulkan risiko terhadap stabilitas keuangan Inggris, sehingga memerlukan regulasi yang proporsional dengan risiko tersebut. Ini bukan kekhawatiran teoretis. Volume transaksi stablecoin global melampaui $33 triliun pada 2025, dan Bank tersebut memposisikan dirinya untuk mengelola implikasi sistemik ini sebelum terjadi, bukan sesudahnya.

Yang membedakan proposal ini dari pendekatan regulasi sebelumnya adalah fokusnya pada ambang batas "sistemik". Stablecoin non-sistemik — yaitu yang belum banyak diadopsi untuk pembayaran — tetap berada di bawah pengawasan FCA saja. Namun begitu sebuah stablecoin melewati ambang sistemik, ia masuk ke rezim regulasi ganda yang diawasi oleh Bank of England dan FCA sekaligus.

Persyaratan Jaminan Aset

Aspek paling konsekuensial dari proposal ini menyangkut bagaimana penerbit stablecoin harus menjamin token mereka. Bank mengusulkan agar penerbit sistemik menyimpan sebagian aset jaminan mereka dalam bentuk surat utang pemerintah Inggris jangka pendek dan memelihara rekening deposito di Bank of England itu sendiri. Ini merupakan perkembangan yang luar biasa: langkah ini secara efektif membawa penerbit stablecoin masuk ke dalam infrastruktur keuangan yang sama yang menopang perbankan tradisional.

Bagi pengguna, hal ini penting karena menjawab pertanyaan mendasar yang selama ini menghantui pasar stablecoin sejak awal kemunculannya: ketika Anda memegang stablecoin, dapatkah Anda benar-benar menukarnya dengan nilai penuh dalam mata uang fiat? Jawaban Bank adalah dengan mewajibkan hal itu — "stabilitas nilai nominal, klaim hukum yang kuat, dan kemampuan untuk selalu menukarkan dengan nilai penuh dalam mata uang fiat."

Implikasi bagi Lanskap Pembayaran Digital Inggris

Implikasi praktisnya jauh melampaui penerbit stablecoin itu sendiri. Jika kerangka kerja ini berhasil menciptakan token sterling yang benar-benar stabil dan diregulasi dengan baik, dampak lanjutannya terhadap pembayaran lintas negara, penagihan bisnis, dan transaksi ritel bisa sangat signifikan. Stablecoin sterling yang beroperasi di bawah pengawasan Bank of England akan memiliki tingkat kredibilitas institusional yang tidak dapat ditandingi oleh stablecoin swasta mana pun yang ada saat ini.

Jadwal konsultasi menunjukkan bahwa Kode Praktik yang terperinci akan difinalisasi pada 2026, sejalan dengan jadwal otorisasi aset kripto FCA yang lebih luas. Bagi para pelaku pasar, pesannya jelas: Inggris sedang membangun arsitektur regulasi di mana aset digital dan keuangan tradisional beroperasi di bawah standar pengawasan yang sebanding. Apakah kerangka kerja tersebut akan menarik penerbit stablecoin global ke London atau justru mendorong mereka ke yurisdiksi yang lebih longgar masih menjadi pertanyaan terbuka.